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今年以來亞太貨幣兌美元上漲4～5％，目前我們認為這些貨幣在未來6至12個月的續漲空間有限，但部分貨幣仍然有投資價現金回饋卡 信用卡手續費怎麼算值，例如菲律賓披索、馬來西亞幣，以及印尼盾。



美元跌至大選前水準今年迄今亞太貨幣兌美元升值約4～5％，主要受美元全線走軟以及亞洲經濟數據改善所推動。然而，上半年的出色表現不太可能延續至下半年，原因有二：首先，該地區出口增速與通膨率似乎已於上半年見頂，目前呈現放緩之勢（見圖），況且由於中國經濟減速、油價導致的基期效應減退，這種放緩之勢很可能延續至下半年。因此亞洲各央行很可能按兵不動，維持目前的貨幣政策。

其次，美元已跌至美國總統大選前的水準，因投資者降低了對川普的財政政策可能促使美國聯準會加快緊縮步伐的預期。我們仍預期美國聯準會將於今年9月再次升息，並認為市場預期仍有可能逐漸向我們的觀點靠攏，目前市場計入聯準會9月升息的概率僅為20％。再加上投機性美元淨多頭倉位已大幅減少，壓縮了未來亞太貨幣兌美元的升值空間。不過，我們認為部分亞太貨幣仍有投資價值，未來12個月有望帶來5％左右的總回報。菲律賓披索因該國貨幣政策偏於寬鬆，在過去12個月至18個月跑輸其他亞太貨幣，但在該國央行有可能率先轉為鷹派立場的預期之下，披索將急起直追。馬幣在當前價位仍顯便宜，且馬來西亞經濟活動與經濟前景改善也將為其提供助力。印尼盾的年化收益率達4％，對投資者來說頗具吸引力，而且印尼的國際收支盈餘（約占GDP的2％）以及外匯存底（上個月創下1250億美元的歷史新高）增加，為穩定印尼盾提供堅強後盾。另一方面，我們認為某些貨幣無吸引力，不宜追高。泰銖無視該國經濟數據疲軟而升至兩年來高點。泰國央行在最近的貨幣政策會議上似乎對強勢泰銖並不太擔憂，引發市場買盤，但該央行隨後澄清說這並非其本意。新加坡幣收益率低且上行空間有限，因此不具吸引力，金管局的匯率政策是新幣上升空間小的主要原因。人民幣貶幅 恐趨於平緩中國央行在引導人民幣貶值18個月之後，意識到需要調整策略以改變市場預期。我們認為這很可能就是美元/人民幣中間價新定價機制出爐的動機，該機制從6月1日起實行。雖然此舉2018刷卡優惠旨在短期內維護人民幣貿易加權匯率穩定，但實現這一目標的方式多少背離了長期目標，即讓市場在決定人民幣匯率方面發揮更大作用。新定價機制實際上削弱了美元/人民幣匯率所反映的市場供需動態，更多取決於央行對人民幣公允價值應該在什麼水準的判斷。鑒於中國央行收緊了美元/人民幣匯率管控，我們略微下調未來6個月美元/人民幣目標價，即從此前預測的7.1下調至7.0。人民幣兌美元貶值仍是我們的基準預期，但是貶值幅度很可能更為平緩。中國資本外流是結構性問題，主要受家庭與企業海外配置資產的強勁需求所驅動，因此不太可能徹底消失。而且，我們認為中國經濟成長已在今年第一季見頂，下半年減速已成定局。在此背景下，資本外流若捲土重來，中國日漸「消瘦」的經常帳盈餘或將難以抵擋，去年第四季以及今年第一季經常帳盈餘占GDP比重已跌至1％以下。因此我們認為新的匯率定價機制可能會延緩但不會改變人民幣兌美元趨貶的態勢。(工商時報)jcb信用卡 日本

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